Même si les résultats des ventes sont excellents, les investisseurs ne sont pas impressionnés par Microsoft : une combinaison de dépenses élevées, de limites de capacité et d’attentes irréalistes.
Hier soir, Microsoft a publié son rapport trimestriel pour le quatrième trimestre de l’exercice 2024. Ce sont les chiffres de la division cloud, la plus lucrative de Microsoft, qui intéressent le plus. Le chiffre d’affaires de l’ensemble de l’activité cloud a augmenté de 19 % pour atteindre 28,5 milliards de dollars, et Azure aurait enregistré une croissance de 29 %, selon Microsoft.
La Bourse n’a pourtant pas accueilli ces bons chiffres comme attendu. Les actions ont immédiatement chuté de 8 % après l’annonce des chiffres.
Les investisseurs voient plutôt un ralentissement de la croissance d’Azure, qui passe de 30 % à juste en dessous. La croissance d’Azure reste donc solide, mais pas aussi rapide que prévu.
Coûts élevés et capacités limitées
La directrice financière Amy Hood explique pourquoi la croissance du cloud s’est quelque peu ralentie. Microsoft se heurte à des limites de capacité pour répondre à la demande de produits d’IA. L’IA est plus demandé que ce que Microsoft peut gérer elle-même : Microsoft a déjà dû contacter son rival amical Oracle pour augmenter sa capacité de production. Selon Microsoft, ces limites de capacité perdureront jusqu’en 2025.
La campagne de Microsoft en faveur de l’IA depuis le début de l’année 2023 fait grimper les dépenses de l’entreprise à des niveaux inédits. Au dernier trimestre, les dépenses ont augmenté de 80 %, totalisant 19 milliards de dollars. Sur l’ensemble de l’exercice fiscal, Microsoft a dépensé 55,7 milliards de dollars et l’entreprise s’attend à ce que les dépenses augmentent encore. Selon Satya Nadella, il faut absolument « exploiter les possibilités offertes par l’IA ».
Attentes irréalistes
On a observé une tendance similaire dans les chiffres trimestriels annoncés par Google la semaine dernière. Google Cloud a enregistré un chiffre d’affaires record, mais en même temps a vu ses dépenses exploser en raison de l’entraînement des modèles d’IA et de l’infrastructure sous-jacente. Selon Microsoft, l’IA représente une part directe de 8 % du chiffre d’affaires d’Azure. Comme on ne connaît que très peu à propos du nombre d’utilisateurs (payants) de Copilot, il est difficile de formuler sa propre conclusion.
Microsoft et les autres géants de la tech ont présenté l’IA générative comme une technologie capable de générer des profits sans précédent. Cette vision semble être plus ou moins vraie, même s’il s’agit d’une technologie très coûteuse. Les analystes du Financial Times concluent que Microsoft a peut-être créé elle-même des attentes irréalistes vis-à-vis de l’IA chez les investisseurs.
Plus tard cette semaine, on attend les chiffres trimestriels d’AWS et de Meta : deux autres entreprises très actives dans le secteur de l’IA. Il serait intéressant de voir si la tendance se maintient pour ces deux entreprises.